“受到外围的影响，日本市巢有些不太稳定，最近汇市和股市都存在不同程度的波动，他们过去三年，由于受到我们的打击以及其他因素的多重影响，为了防止通货紧缩，日本央行奉行低利率政策。这对于那些想参与外汇套利交易的人而言无异于天赐良机。从1994年底开始，美国联邦基金利率和日本银行目标利率间的利差大约为5，而当时流向东南亚地区的日元海外贷款粗略估算有2600亿美元。这意味着，日元外汇套利交易的平均利差收益约为每年130亿美元，三年就是390亿美元。而同期，日元相对美元贬值了近一半，这样2600亿美元的海外贷款的平均汇兑收益为1300亿美元。保守估计，三年中日元套利交易的投资者获得了1690亿美元的“天上掉下来的馅饼””，狄秋仁放下筷子，摸了一把嘴唇后说道。
“你的意思是说亚洲金融危机和日本有着密切的联系？”，陈康杰扬了一下眉头，平静的问道。
“是的，由于日元资本大量流入东南亚国家，新兴市场存在“双重错配”doublemismatch的致命隐患。其一是东南亚市场“短期借入，长期投资”错配，其二是“贷外汇美元或者日元，投资本国货币”的错配。也就是说，有一个坏的贷款人，也有一个坏的借款人，双边都有错。亚洲金融危机的内在原因在于东南亚国家没有好的国家风险管理，而日本的银行基于自身的原因，从这个地区撤贷导致东南亚地区大部分资本外流，却是亚洲金融危机的导火索”，狄秋仁点头肯定的解释说道。
陈康杰知道金融危机会发生，他也知道发生的过程和结果，但是对于原因，之前陈康杰还真没有怎么认真的细究过。现在经过具有经济学博士背景的狄秋仁那么一解释，陈康杰不但来了兴趣，也有些开窍了。
“你继续说”，陈康杰对狄秋仁鼓励道。
“日本银行业由于国内巨额不良贷款碰到了大麻烦。问题在1995年3月开始显现。当时，东京的两个信用合作社暴露了超过10亿美元的坏账，其中大部分是对房地产公司的贷款。而这些非常脆弱的地区性银行和信用合作社，又通过“主银行制度”同大的“主银行”联系起来。续行破产时，大银行也开始遭殃。日本经济和日元汇率在1996年到1997年的下跌，对整个银行体系产生了巨大的负面影响”，狄秋仁受到鼓励，看了一眼韩庚之后继续说道。
“日本的房地产一直受到我们的打压，说起来我们是罪魁祸首”，韩庚补充了一句。
陈康杰沉思了一会，缓缓的开口道，“日本银行业50的资本是二级资本，主要包括股票投资组合的未实现价值，因此他们要承受两种相反的压力。一方面，由于经济放缓、外国投资者由于日元走弱而撤资，股价在1996到1997年间下跌；另一方面，弱势日元将美元贷款的日元价值提高了。这两方面因素都减弱了日本的银行达到8资本充足率的能力。要达到资本充足率要求，惟一的办法就是减少海外贷款”。
虽然跟了陈康杰的时间不短，多年前就带着他们挣大钱。但是对于陈康杰能够经过提点后就一下子说出结症，狄秋仁还是十分佩服的。他能说出那些，完全是应该的，因为他常驻日本，他的工作就是研究日本的经济是金融市场，以便提供可以打击的机会。而陈康杰，则是要很久才会到日本去一次，所以就更显得难能可贵。
用一种崇敬的目光盯着陈康杰，狄秋仁接过陈康杰的话头，“根据我们的评估，如果日元兑美元维持在140比1的水平、股市维持在15000点，那么日本的银行需要减少5.6万亿日元的贷款。这相当于日本gdp的11。如果不削减国内贷款，只有大量削减在国外的贷款。虽然还没有详细的数据，但是我们推测，从去年一月开始，日本起码从东南亚减少了一千亿美元的贷款，正是日本银行的撤贷，制造了东南亚的急剧信用紧缩”。
“ok，我算是明白了，你的想法是我们应该将日本从东南亚捞到的一千亿美元拿过来，对吧？”，陈康杰机敏的说道。
“是的，就是这个意思，如果我们能够在日本做些什么的话，日本还会大批的从东南亚撤资，他们起码能够从东南亚撤回总数2500亿的资金。这是大鱼吃秀，秀吃虾米的时代，如果日本加速撤资，东南亚国家将会雪上加霜”，狄秋仁坚定的说道。
陈康杰再一次沉思起来，狄秋仁看到的也许全部是经济的部分，而陈康杰好考虑到政治的内容。
东南亚发生席卷性的金融危机，国际社会一定会救援的，否则就会扩散，最起码国际货币基金组织绝对会有所表现。在这样的背景下，日本反其道而行之加速撤资，那么必将在政治上与东南亚国家交恶，这等于是趁人之危。
这种政治现象是陈康杰乐于见到的，如果中华国再适时的切入进去，对那些国家提供一些帮助，不但能稳定周边，加强睦邻友好关系，还能获得不错的市吃及资源地，长远来说，这对未来解决南海领土争端问题是极有益处的。
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