现在的中国并不是1985年“广场协议”前的日本。当年日本与美国主导产业高度重合，日本对美国支柱产业电器、汽车等造成严峻冲击。现在美国经济已经全面向服务业升级，其与中低端制造业为主的中国经济高度互补，甚至很多在中国的制造工厂就是美国人自己主动搬过来的。中美间实质已结成了共享一个“脐带”（国际互补贸易）的“连体胎儿”般的关系，硬性撕裂双方，只能两败俱伤，甚至同陷危机。
因此，从这个根本利益上看，中美双方都不具备采取货币单边主义的现实条件。但现实中却不能完全排除这一可能———出于美国的政治家们维护自尊的需要。因此，中国需要加快国内的金融改革步伐，最好在年底之前，雷厉风行地成功解决Ａ股股权分置问题；届时，小区间地扩大人民币浮动汇率，并配合以继续严厉的宏观调控措施，可使热钱为中国所用，推内地Ａ股、香港Ｈ股水涨船高，并顺势将中、建两行成功上市。如此，中国就更有条件进一步深化汇率制度改革。
正像周小川4月末在博鳌论坛所强调的：“外部有压力，也不是坏事，说明改革应该走得快一些，否则这个矛盾有可能得到积累。”
中国的“对内改革”与“对外开放”就这样到了同步对接的最紧要关头。这或许是继续诱惑《财富》论坛未来第四度花开中国的关键。
人民币兑美元升值幅度不会超过2.5%
时间：2004年10月30日
背景：在《第一财经日报》创刊之前，国内外关于人民币汇率的主流声音是，人民币应该大幅升值，人民币汇率浮动空间应当放开，44%、27%、18%、10%等升值幅度论层出不穷。在此之后，我们一直坚定地认为，在基本稳定的前提之下，人民币汇率制度小幅和渐进改革才是正确的道路，也是对中国、美国和世界经济最有利的选择。我们并一再强调，中国金融系统，特别是银行系统的改善是进一步开放中国金融市场的前提，特别是人民币汇率和资本项目放开的前提。由于我们坚持不懈，反反复复讲道理，摆事实，这一观逐渐成为现在中国金融界，乃至全球经济界的主流声音。
